国联期货实体经济难现利好沪铜空单继续持有万芳

国联期货：实体经济难现利好沪铜空单继续持有

7月24日，铜价在连续两日的下挫后，震荡反弹，但是短期破位下行格局没有改变。当前价格波动剧烈，参与市场时须控制仓位。

策略如下：7月22日昨日建立的沪铜1211中线空单继续持有，止损55500上方；

【全球金融市场概况】

7月24日，汇丰中国PMI数据的利好被美欧PMI数据的萎缩抵消，而欧债问题引发的担忧依然存在，下跌成为风险资产的主流。各主要国家股指下跌幅度不一，少数市场的反弹也很微弱。商品期货方面，原油价格震荡，农产品继续回落，短期内商品期货回落的格局没有变化。

【全球宏观经济数据】

1、针对近期房地产市场出现的新情况、新问题，为进一步推动房地产市场调控政策措施落实，坚决抑制投机投资性需求，巩固房地产市场调控成果，国务院决定从7月下旬开始，派出8个督查组，对16个省（市）贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查。此次督查的重点是检查住房限购措施执行情况，差别化住房信贷政策执行情况，住房用地供应和管理情况，税收政策执行和征管情况。

2、，国家财政部网站发布了2012年上半年税收收入情况分析报告。报告显示，2012年1-6月，全国税收总收入完成54931.63亿元，同比增长9.8%。与去年同期相比，税收收入增速总体大幅回落。1-6月税收总收入增速比去年同期回落19.8个百分点。

3、央行昨天以利率招标方式开展950亿元7天期逆回购操作，中标利率3.35%。逆回购频繁，显示央行对下调存款准备金率十分谨慎。本周已是央行连续第五周实行逆回购操作，累计规模创纪录达到5680亿元。但上周市场短期利率再度回升，流动性紧张的局面似乎并未得到有效改善。进入7月下旬，资金利率重新回归上升趋势。

4、昨日（7月24日），汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）数据显示，7月初值升至49.5，虽仍处于荣枯线之下，但已是5个月来最高值。汇丰认为，本月PMI初值显示前期的宽松政策已经开始产生效果，然而总需求仍偏弱，就业市场继续承压，因而需要继续加大政策的宽松力度以稳增长、保就业。

5、7月24日，市场研究机构Markit公布的欧元区7月份综合采购经理人指数(PMI)初值46.4，为连续第6个月收缩，与6月份环比持平；数据显示欧元区制造业正加速下滑，经济复苏曙光难寻。核心成员国德国和法国的经济情况也不甚乐观，其中德国制造业经济正以近三年来的最快速度收缩。

德国7月综合采购经理人指数(PMI)初值从6月的48.1降至47.3，为连续第6个月走低。7月份的PMI数据凸显了德国企业的健康状况远不及上半年，特别是制造业的新出口订单下滑速度为3年来之最。7月份产出全面下降是2009年第2季度以来的最坏季度开局。7月份法国制造业采购经理人指数（PMI）初值从6月份的45.2下跌至43.6，为近38个月以来最低，表明制造业活动收缩程度进一步恶化。

6、美国7月Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值为51.8，不及52.0的预期，创下自2008-2009年该指标逗留在萎缩区域以来的次低水平。 美国里奇蒙德联储(Richmond Fed)周二(7月24日)发布报告称，其辖区内7月份制造业活动出现进一步萎缩，显示出全球最大的经济体经济复苏力道依然堪忧。同时公布的数据显示，美国7月里奇蒙德联储制造业指数为-17，6月份修正后为-1。该数据高于零说明制造业处于扩张状态，低于零则意味着制造业出现萎缩。

【基本面】

1、基差：7月24日，基差由前一交易日的780元缩小至450元，现货升水。

2、沪铜/橡胶：昨日为2.4445，前一交易日为2.4192，高于均值2.2234，有套利空间，对期铜影响中性。

3、沪铜VS国债收益率：7月23日一年期国债收益率走高至2.2254%，前一交易日为2.2476%，对期铜影响偏空。

4、沪铜与伦铜差值：差值绝对值稳定。

5、LME库存及仓单：7月24日LME库存流出1100吨，为251450吨。LME铜注销仓单53225，前一交易日为54750，注销仓单占比依然在20%以上。

6、汇率：欧元破位下行，对铜价影响偏空。

【图表走势】

1、周线图，LME铜短期均线系统缠绕，长期均线系统空头排列，MACD做空动能柱微幅放大，KD上行，RSI下行，铜价反弹遇阻，可能试探前期低点。 2、日线图，LME铜短期均线系统正在下穿长期均线系统，长期均线系统空头排列且走平，MACD死叉，RSI及KD下行。沪铜1211短期均线系统正在下穿长期均线系统，MACD死叉，KD及 RSI下行。【主力持仓】

沪铜1211前20多空持仓比值1.0995，比值较前一交易日回升，昨日下跌过程中主力多头增仓积极。

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