14地方银行扎堆上市地方债顾虑未消

募资谋扩张

据以上14家银行2010年官网数据，7家城商行中，大部分城商行总资产处于千亿级规模，总资产较高的依次为上海银行、江苏银行、杭州银行、徽商银行和盛京银行，总资产分别为5667.75亿、4304.56亿、2174.29亿、2089.76亿以及2013.18亿；4家农商行资产规模基本都在500亿元以上，江苏吴江农村商业银行资产总额稍低，为400.02亿元。

资金饥渴、觊觎异地扩张仍然是地方银行谋上市的主要动因。

“银行作为一家企业来讲，上市是有利也有弊的，上市以后财务要透明了，股东年年要分红。但是银行要资本，不然就不能扩规模，不能扩规模就不能做大。况且中国的银行高管都是政府人，有些自己还持股，更加要上市了。”一城商行人士告诉时代周报记者。

南京银行(601009)董秘汤哲新补充说，“现在市场上那么多家银行，但未来银行业内肯定会面临一轮洗牌，所以现在大家都排着队到资本市场融资争取抢先把规模做起来，以免将来被洗牌出局。”

而另一方面，城商行一以贯之的为中小企业服务的理念也与政策导向不谋而合。上海大智慧(601519)股份有限公司执行总裁洪榕在微博上评论，“银行、券商为资金"放大器"，这些放大器的上市利多股市，当年四大行上市之后股市表现均不错。”

某城商行高管则告诉记者：“金融业是实体经济的一个补充，现在实体经济不振，放行城商行也是为鼓励中小企业发展所采取的一种举措吧。”

来自银监会的数据显示，城商行已经成为支持中小企业发展的主力—城商行的小企业贷款占整个银行业系统小企业贷款的15%，而城商行整个的贷款份额占银行业贷款份额8.4%。随着城商行的上市，资本的扩张也将进一步促进其服务于中小企业融资。

2月1日，国务院常务会议表示，将支持符合条件的商业银行发行专项用于小型微型企业贷款的金融债。

地方债或成负累

在拟上市的14家银行中，来自江苏一隅，就逾1/3。“地方银行为什么纷纷上市，可能和它们背了太多地方债有关系吧。就我们无锡而言，一个镇的项目普遍欠债几十亿，银行借给他们的钱其实非常多，现在能支付利息，未来别说利息了，本钱都危险。”一无锡上市公司高管告诉记者。

如果说此前股权结构分散一直是城商行上市道路的“硬伤”，那么，业务发展同质化、贷款集中度过高以及地方债务在资产结构中占比过高等结构性问题则一直是其 “软肋”。

尤其是地方债。一方面，城商行一直是城投债的最大买家之一；另一方面，各地融资平台贷款的潜在风险也是导致城商行IPO搁浅的重要原因。

根据万德数据显示，2009年以来，城投债发行进入高峰期，而接下来3到5年将陆续到期，剩余年限1到3年的，有12只；3到5年的，有33只；5到7年的则达到79只。各城商行平台贷款状况则较为隐蔽，然而，从部分城商行披露的信息来看，平台贷在城商行放贷规模中的占比亦不可小觑，这部分资产风险具有相当的不确定性。大规模的融资平台贷款也导致了城商行客户贷款集中度非常高。徽商银行2008至2010年的前十大客户贷款占比分别为43.77%、52.55%、58.92%。

此前，东方资产管理公司对地方融资平台不良贷款率的预测均值为15%，如果地方融资平台贷款规模为8万亿元，那么不良贷款规模均值为12216亿元。地方融资平台贷款风险如果集中爆发，作为上市银行的城商行所产生的连锁反应将在资本市场带来的恶性反应不言而喻。

对于数额惊人而透明度欠佳的地方融资平台贷款的风险问题，江苏银监局方面因为“敏感”婉拒了记者的采访。

然而汤哲新则持有不同观点：“平台贷本身没有什么问题，它是政府融资的一种手段。平台贷的问题现在比较敏感，但不能因为一个地方出了问题就将问题放到全国范围来讲，而且平台贷或者城投债最终是具体落实到一家企业，企业经营有时出现一些问题，这很正常，后续也都可能得到解决。江苏这几地政府财力都还可以，平台贷的质量也都是可以的。”

华泰证券(601688)一债券分析师告诉时代周报记者，城投债如同城市投融资平台这个名称一样，并非真正意义上的企业，更多地承担了城市投资建设和公共保障的任务，是和政府还款能力和还款意愿有直接或间接联系的。因此，分析城投债的思路不能单单看目前的财务状况，更多的是看当地政府的财力、对土地市场的依赖程度以及政府对城投平台的支持程度。“地方债的问题，我不是很悲观。”东方证券银行业研究员金麟也持同样观点。

时间窗口仍模糊

去年9月，广发银行行长利明献曾因大盘低迷就上市问题向记者表示“时间窗口不好”，然而开年以来资本市场尚未有起色，14家城商行却开始排队等待开闸。

来自监管层的声音称，从市场情况看，商业银行上市的时间窗口目前基本关闭。2011年光大银行(601818)发行H股不利，而广发银行的“A＋H”上市计划，迟迟未正式启动。这两家股份制银行，2012年亦将再度启动上市。

“按说今年开闸应该是没什么问题，但这么多银行，即使是分批上市也会对市场构成不小压力，审核中和具体啥时候发行还是两回事，IPO的具体时间表仍然模糊。”上海一金融办人士告诉时代周报记者。

地方银行的股东背景几乎均以地方政府为依托，甚至不少城商行的重要股东就是地方政府，如徽商银行、重庆银行、哈尔滨银行和上海银行的地方政府持股比例均超过30%。新股发行过程中，发行人注册地省级政府、主管部门的意见或都可成为决定企业IPO成败的重要环节，从该角度而言，城商行们有着天然的优势。

“我们该做的准备工作都已经到位，就等上面监管批示了。”时代周报记者走访多家城商行，均得到如此回复。中金一份研究报告认为，城商行的价值，在于给投资者提供了分享区域经济和民营经济高速增长的机会，优质的城商行有望获得高出行业平均水平的增长。

日前，随着城商行上市临近开闸，不少A股上市公司早已“潜伏”其中。据银行及上市公司年报所披露的信息粗略统计，仅参股城商行和地方股份银行的A股上市公司就有60家左右。

业内人士称，尽管地方商行IPO后，并不一定意味着持有股权的上市公司当期损益能得到提升，但一旦过了股份禁售期，上市公司在减持该银行股份时，其巨额收益就将爆发式地体现出来。

根据重庆市商业银行2010年年报，该行前十大股东占其股权的83.09%，其中，第三大股东和第六大股东分别为重庆路桥(600106)股份有限公司和力帆实业(集团)股份有限公司，且分别持有重庆市商业银行1.7134亿股(占股权8.48%)和1.2956亿股(占股权6.41%)。

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