前三季度继续高速增长，五粮液为何这么生猛？

前三季度继续高速增长，五粮液为何这么生猛？

10月30日晚间，五粮液公布了2019年第三季度报告。无论是前三季度还是第三季度，五粮液的营收和净利润都保持超过25%的增长，经营业绩发展态势良好，全年500亿的营收目标完成几无悬念。

至此，A股19家白酒上市公司三季报全部出炉，而五粮液前第三季度净利润超三成的增长幅度位居高端白酒企业之首。

外界关心的是，在行业整体放缓的背景下，五粮液的三季报为何依然如此靓丽？

500亿全年营收目标完成指日可待

从三季报可以看出，五粮液的主要经营指标增长良好。

来自五粮液的三季报显示，2019年19月，五粮液实现营业收入371.02亿元，同比增长26.84%；净利润131.26亿元，同比增长31.75%；归母净利润125.44亿元，同比增长32.11%。

2019年79月，五粮液实现营业收入99.51亿元，同比增长27.10%；净利润33.19亿元，同比增长32.79%；归母净利润32.08亿元，同比增长34.55%；经营业绩持续实现了良好增长，全年500亿的营收目标完成指日可待。

值得关注的是，五粮液的现金流指标也良好。

2019年79月，五粮液经营活动产生的现金流量净额为78.25亿元，同比增长138.57%，增幅翻倍，创造现金流能力和自我造血功能较强。预收款项达到58.65亿元，同比增长140.37%，环比增长34.70%，保持稳步增长趋势。

可以说，五粮液良好的销售态势在现金流和预收款项两个指标中得到了更好的印证。

五粮液前三季度的良好业绩，离不开上半年打下的基础。2019年上半年，五粮液公司实现营业收入271.51亿元,同比增长26.75%;净利润98.07亿元,同比增长31.39%;归属上市公司股东的净利润93.36亿元,同比增长31.30%。有行业分析认为，这主要得益于五粮液核心产品量价增长,整体产品结构进一步优化。

此外，五粮液的优秀表现也获得了券商们的认可。

长城证券预计五粮液2019年、2020年、2021年收入增速分别为27%、18%、15%，归母净利润增速分别为32%、23%、20%。

招商证券研报也称，五粮液中秋国庆市场表现良好，市场秩序明显改善，公司当前处在渠道正循环红利释放期，经销商盈利情况改善驱动下，来年量价齐升逻辑仍将延续，维持强烈推荐A投资评级。

深入推进二次创业成效初显

在业内人士看来，五粮液维持高增态势符合预期。

自2016年以来，中国白酒行业进入长期以结构性繁荣为特征的新一轮发展的长周期，行业向优质品牌聚焦，五粮液也在顺应结构性改革的发展机遇，从营销体系、管理体系等方面做了很大的改革。

在五粮液集团党委书记、董事长李曙光看来，目前正处于十三五发展的关键时期，五粮液正在深入推进二次创业，以改革为突破口，努力实现追赶型、跨越式的发展，打造健康、创新、领先的世界一流企业。按照李曙光的思路，五粮液在十三五要实现千亿集团目标，酒业贡献度将达到60%。

自今年4月4日股价突破和站稳百元后，五粮液年内股价屡创新高，这充分证明了市场对于五粮液二次创业以来的认可。

事实上，今年五粮液之所以能持续保持高增长的原因有以下两方面的原因。

一方面，五粮液自身进行改革，品牌得以聚焦，业绩得到释放。今年以来，五粮液品牌聚焦战略更趋清晰，营销渠道破局渐有成效，从推第八代经典五粮液、清理同质化产品等系列动作来看，公司改革力度空前，敢于动刀的决心明确。

另一方面，在消费升级的大背景下，五粮液抓住了机遇，迅速扩张经销商网络，升级产品，高端白酒得以放量。

正如李曙光所说，今年我们将跨越千亿台阶，提前一年实现lsquo;十三五rsquo;发展目标，并将尽快迈入世界500强。

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