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A股价格处于低价和折价状态

发布时间:2021-01-07 11:26:24 阅读: 来源:长石厂家

同样是1992年末,当年巴西经济陷入混乱,通胀率达到1100%,至1994年通胀率居然超过了5000%,直至1999年通胀才初步稳住,但此时更严重的汇率危机来临了。在这段艰难岁月中,巴西经济年均GDP增速仅有1.8%。但令人感到不可思议的是,如果在1992年投资同样的1000美元在巴西股市,那么到了2003年将增长至4781美元,年均收益率超过15%,巴西经济在新兴经济体中垫底,但巴西股市却领跑全球市场。

这段历史彻底颠覆了投资教科书中的三个标准:经济增速、通胀率、汇率。处于高增长、低通胀、稳汇率经济环境中的A股,居然跑输给处于低增长、疯通胀、贬汇率经济环境中的巴西股市,问题症结之所在就是股票的价格。

在20世纪90年代,A股的情况是过多的境内热钱追逐过少的股票,这导致昂贵的股票价格,最典型的标志就是同样一只股票,A股对H股和B股的高溢价现象;同期,巴西股票的价格却一直很低。由此可见,投资的最关键因素其实是价格。

回到2011年,虽然现在我们尚难言A股整体便宜,但至少A股主板市场已接近当年巴西股市的状况,与国际成熟市场相比较,A股主板市场无论从价格还是股息收益率都具备优势,而与历史A股估值水准甚至是目前场外的产权交易价格相比较,A股主板估值也处于低价和折价的状态,通胀带来的低迷恰似冬雪,“瑞雪兆丰年”会在通胀后。此外,除了中小市值股票的IPO价格,近几年过多的境内热钱追逐的是楼市而非股市,因此现在股市也不是控制通胀的焦点,这点亦与2007年有着极大的区别。 (姜韧)

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